La recompra de acciones es un mecanismo que implementan las empresas para readquirir sus propias acciones en el mercado y amortizarlas. Esto con el fin de elevar el precio de las mismas, aumentando los porcentajes de participación y el control de los accionistas.
A continuación conoceremos más detalles acerca de cómo y para qué se hace este proceso de recompra de acciones, así como sus ventajas e implicaciones, y potenciales desventajas.
Qué es la recompra de acciones y para qué se hace
Para obtener financiación, las empresas cotizadas colocan sus acciones en un mercado bursátil, previo cumplimiento de los requisitos que dicha bolsa exija. Esto trae consigo algunas ventajas, aparte de la obtención de fondos, como por ejemplo encontrar nuevos socios. Asimismo, pueden ampliar capital posterior a la cotización.
Ahora bien, las empresas remuneran a los accionistas de varias formas. El más común es la distribución del dividendo obtenido, el cual es pagado en efectivo, de acuerdo con el porcentaje que posee cada accionista. Otra alternativa para ello es la recompra de acciones propias, también conocida como share buyback.
Podría decirse que, en cierto modo, la recompra de acciones es contrario u opuesto a la cotización en bolsa. El mismo se define como un proceso en el cual la empresa adquiere sus acciones propias que están en circulación.
A simple vista, y para quien no conoce sobre estos mecanismos, podría parecer algo un poco extraño. Sin embargo, tiene sus razones. Una de ellas, sino la principal, es que la recompra permite amortizar o eliminar las acciones en circulación, y al haber menos, se reduce el capital social, aumentando por consiguiente el porcentaje de participación de cada accionista y el eventual reparto de dividendos en el futuro.
Para explicarlo de una manera sencilla, supongamos que una empresa tiene un valor de mercado de un millón USD (1.000.000 USD) en cien mil (100.000) acciones, y una persona posee diez mil de ellas (10.000), lo que equivale al diez por ciento (10%). Si la empresa recompra un 10% en circulación y las amortiza, la persona antes mencionada pasaría a tener ahora el 11,11%.
A tales fines, las empresas desarrollan programas de recompra. Su duración varía de acuerdo con el número de acciones que se desea amortizar. Este proceso puede extenderse durante un año o más, dependiendo de la necesidad y de otros factores, incluyendo las regulaciones vigentes en la materia.
Asimismo, existe un fondo de recompra de acciones propias, el cual forma parte del capital, pero constituye una reserva aparte, dispuesta para la readquisición. Este se crea con anterioridad al proceso y está incluido en la normativa legal. En ocasiones las asambleas de accionistas anuncian y hacen un aumento dicho fondo de recompra, disponiendo de las utilidades netas.
Beneficios de la recompra de acciones
La recompra de acciones supone una variedad de beneficios para la empresa y para sus accionistas. Entre ellas tenemos las siguientes.
Valor de cada acción
De acuerdo con lo que ya se señaló, la principal razón para la recompra es que, al amortizar, habrá menos acciones, por lo que cada una representará un porcentaje más alto y tendrá, en consecuencia, un valor mayor, tal como se explicó en el ejemplo dado.
Beneficio por acción
Conjuntamente con lo anterior, la recompra de acciones también implica un aumento del BPA (beneficio por acción), que es la rentabilidad neta dividida por el número de acciones, puesto que cada acción ahora representa un porcentaje mayor con respecto al capital social. Claro, para que esto signifique un beneficio en términos reales, las perspectivas futuras deben seguir siendo positivas.
Control
Los que poseen la mayoría del paquete accionario suelen ser los primeros beneficiados, ya que al reducir el número total de acciones de la compañía, aumenta su participación en términos porcentuales, sin que esto implique invertir más dinero para comprar nuevos títulos. Y de este modo, tienen mayor poder de decisión con respecto a futuras operaciones.
Tributación
Otra de las ventajas es que, a diferencia del pago de dividendos, la recompra de acciones no tiene repercusiones en términos fiscales, puesto que no se perciben rentas en forma de dinero. A menos que la persona decida luego vender las acciones.
Flujo de efectivo
Pero las ventajas no son solo para el accionista, sino también para la compañía, ya que por un lado la salida de caja en la recompra de acciones se produce de forma gradual; y por otro lado, se evita el reparto de dividendos, que supone también una importante salida de caja, en un solo día.
Riesgos y desventajas
En condiciones normales de mercado, la recompra de acciones beneficia directamente a los accionistas, ya que eleva el precio de los títulos, como hemos podido ver. Y aunque todo parece funcionar perfectamente, este proceso tiene sus críticos y sus detractores.
Por ejemplo, algunos expertos señalan que la cotización no responderá al alza si la perspectiva del negocio no es buena. Es decir, el beneficio tanto del aumento del precio de las acciones como el de los mayores dividendos podría simplemente no ocurrir si esto no va aparejado con un crecimiento.
Otro posible riesgo sería que la empresa podría terminar pagando por readquirir las acciones un valor más alto. Esto perjudicaría en el sentido de que puede elevarse el precio por encima de su nivel y luego caer al finalizar el proceso de recompra.
También se dice que una política de recompra ayuda a apuntalar o defender el precio de la acción en el mercado, enviando un mensaje positivo en momentos en que podría haber una potencial debilidad del mismo. Sin embargo, tal mensaje podría ser interpretado de forma ambigua: si bien se evidencia que la empresa tiene fondos para comprar, producto de sus dividendos, podría dudarse también de su potencial crecimiento a la larga.Por ello, este es un tipo de decisiones que las empresas no pueden tomar sin un profundo análisis, considerando tanto las condiciones del mercado como la salud de la empresa, así como el impacto que tendrá en sus finanzas.